在行业景气度接续回升下，电网斥地公司功绩全体杀青稳步成长。

5月份以来，A股商场上的电网斥地股发达出色。限度5月14日，在上证指数上升1.32%的情况下，不仅电网斥地行业指数上升了6.52%，且业内130家主张公司也有114家杀青了上升，其中，个股涨幅跳动10%的有35家，积成电子、扬电科技、九有集团是涨幅前三公司，分手上升了46.33%、38.47%、30.16%。电网斥地股全体商场发达出色与海表里电力商场需求转热研讨，还有公司基本面走向谨慎的积极身分扶持。

海表里电网投资力度接续进步

中国电力斥地企业迎来黄金发延期

一季度，在国内经济接续复苏下，我国电力耗尽延续较快增长，多个新产业用电呈现两位数增长，比如高期间及装备制造业用电量同比增长14.5%，充换电奇迹业用电量同比增长70.1%……据东方金钱Choice泄漏的行业数据，我国在浩繁情况下月用电数据要彰着跳动发电数据，以本年3月为例，全社会累计用电缺口高达1001.4亿千瓦时，缺口累计同比增长了103.95%。

用电存在缺口，使得国度频年接续加大电力工程方面投资，仅本年一季度的电力工程投资完成额就达2131亿元，同比增长10.3%。其中，电网工程投资完成额766亿元，同比增长14.7%；电源工程投资完成额1365亿元，同比增多8.0%。

关于电网斥场地面投资，年头时，国度电网曾默示，2024年仅电网斥场地面的投资将跳动5000亿元，将陆续加大包括特高压工程在内的数智化坚强电网的斥地力度，同期围绕数字化配电网等把持场景打造一批数智化坚强电网示范工程。

3月中旬，国务院发布了《鼓吹大领域斥地更新和耗尽品以旧换新步履有臆度打算》，有臆度打算明确，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重心行业，即兴鼓吹坐褥斥地、用能斥地、发输配电斥地等更新和期间修订。在斥地更新计谋出台后，限度当今，国内已有20多个省市接踵发布了波及发输配电斥地更新方面的联系计谋。其中，江苏省明确到2027年输配电斥地更新投资240亿元以上；浙江省指出将每年投资25亿元以上，用于接续鼓吹老旧变电斥地和输电剖析修订、电网纪律智能化升级……

另外，在国内接续加大电力投资的同期，国外电网投资也有望迎来加快发展。凭证BNEF揣测，在净零情景(NZS)下，2022年—2030年间好意思国电网投资年均复合增长率为9.3%，欧洲年均复合增长率为7.5%，亚太年均复合增长率为15.9%，其他地区年均复合增长率为16.6%。

兴业证券合计，电网斥地是电力系统中必弗成少的构成部分，政府对电力行业的投资领域相对较大，其商场需求受到经济周期的影响较弱，永远来看将充分受益于国度基础投资而稳步增长。而中金公司则指出， 首页-信茂艾染料有限公司国外电网投资参预景气度上行周期， 民丰县三南净水器有限公司中国电力斥地企业具备永远竞争力，宁波森源进出口有限公司重迭国外部分纪律原土供应存在缺口，电力斥地产业链出海有望迎来加快发展的黄金期。

电网斥地股功绩全体谨慎

在上市公司功绩层面，多家电网斥地股在本年一季度不仅杀青了功绩同比增长，且环比增幅也彰着超预期。

据东方金钱Choice数据，本年一季度有93家电网斥地公司杀青了营收同比增长，占行业内130家主张公司的71.54%。其中，营收同比增速跳动30%的公司多达22家，扬电科技、金利华电、大烨智能、风姿股份的营收增速分手达到199.43%、147.89%、118.68%和100.38%；归母净利润方面，有78家杀青了同比增长，占比60%。其中，有20家公司的归母净利润同比增速杀青翻倍增长，扬电科技、广电电气、西力科技、风姿股份的净利润增速分手达到2458.23%、694.72%、521.79%、471.62%。

值得一提的是，在利好的同比功绩数据扶持下，扬电科技、神马电力、三变科技、特锐德等公司5月份以来商场发达相对出色，其中，扬电科技的区间涨幅高达38.47%。

上市公司功绩增长环比喻面，据东方金钱Choice数据，130家电网斥地公司中，有15家公司本年一季度杀青了功绩环比增长，占比11.54%。其中，营收环比增长最多的是宝光股份和双杰电气，分手环比增长了96.78%和69.91%。比拟营收环比增长公司偏少情况，杀青归母利润环比增长的公司彰着变多，稀土制品有59家公司得手杀青功绩环比增长。其中，双杰电气、众业达、广电电气的功绩环比增速分手达到7663.63%、1566.47%、955.46%。

关于功绩环比增长最高的双杰电气，国元证券在最新研报对其给予了“增持”评级，合计“受益于新式电力系统调动的发展趋势，双杰电气输配电业务收复性增长。同期，双杰电气把抓新能源行业的高速发展趋势，业务延迟至光伏、储能和充换电等新能源领域，订单贬抑落地，功绩第二成长弧线败露。”

值得指出的是，因行业景气度的回升，跳动半数的电网斥地股现款流在本年一季度杀青了稳步改善，且盈利才智也取得一定幅度进步。在狡计作为现款流净额方面，据上市公司一季报数据，130家电网斥地股中有76家公司杀青了狡计作为现款流净额同比增长率为正，占比达58.46%，其中，长城科技、皇冠股份等25家公司狡计作为现款流净额同比增长率达到100%以上。在销售毛利率方面，相较2023年的销售毛利率，有62家电网斥地股的一季度销售毛利率要高于2023年数据，其中，殷图网联、杭州柯林、*ST红相的毛利率变化在十个百分点以上，销售毛利率分手由2023年末的32.98%、59.38%、23.18%进步至一季度的55.33%、75.93%、34.56%。

斥地出口提速进步联系公司功绩弹性

当今，电网斥地公司的新蓝海即国外商场，成长性喜东说念主。据海关总署数据，电网斥地中的变压器2010—2022年间的出口领域年均复合增长率为5%，2022年达到44.6亿好意思元，2023年1—11月变压器出口金额同比增长了14%；电能表2017—2022年间出口金额年均复合增长率为8%，2022年达到12.0亿好意思元，2023年1—11月出口金额同比增长了20%。

关于电网斥地出口数据的接续向好，联系上市公司2023年年报数据也赐与了佐证。据东方金钱Choice数据，有90家电网斥地股泄漏了国外业务收入情况，比拟2022年多出1家。

据统计，2023年国外业务收入达到10亿元以上的公司有14家，最高的前5家公司是特变电工、正泰电器、宏发股份、华通线缆、海兴电力，国外业务收入分手达到92.64亿元、82.68亿元、45.69亿元、35.39亿元、27.91亿元，占各自主营业务收入的9.62%、14.57%、36.47%、68.38%、67.05%。在国外业务占营收比例上，限度2023年末，国外业务占比在10%及以上的公司有26家，其中，华盛昌、凯发电气、华通线缆、海兴电力、神马电力的国外业务占比分手达到86.61%、72.44%、68.38%、67.05%。

在电网斥地股中，科陆电子的国外业务收入占比上升最快，由2022年末的14.74%上升为2023年末的45.77%。公司在年报中默示，对国外电表商场方面，公司在深耕原有商场的同期，接续加大亚太、非洲及拉好意思等地区的商场开拓力度，完成欧洲商场订单的请托。2023年，公司国外商场新增订单约6亿元，同比彰着上升。储能业务方面，依托国外电网渠说念上风，积极拓展亚非拉储能商场。2023年，公司完成约1.3GWh储能系统请托。

相通是关于国外业务孝敬情况，念念源电气在2023年年报中默示，公司来自国外商场的营业收入为21.58亿元，同比增长了15.71%。国外商场新增订单40.1亿元，同比增长34%。华明装备在年报中默示，营收大幅增长主要收获于国内电网投资、工业用电、国外商场等领域的需求接续增长；同期，分接开关国外商场胜利出口收入2.42亿元，同比增长72%。

“中国企业出口的主要驱能源为期间和制造才智、性价比、奇迹上风。”中金公司在研报中指出，国外智能电表、中低压斥地的竞争面目较为散播，尚未出现存彰着上风的引导者，咱们合计散播的竞争景况为中国企业开拓国外商场提供了发展机遇；高压斥地的供应商相较中低压侧愈加蚁集；电力电缆、变压器分接开关的国外蚁集度较高，部分商场呈现寡头或把握面目。“短期来看，变压器、变压器分接开关等纪律面对国外原土产能供应偏紧的问题，国内厂商有望凭借优质产能连络国外订单外溢，加快出海进度。” 

兴业证券则在看多的同期，也给出了风险辅导，其合计原材料价钱接续上即将增多中游本钱，挤压下流利润，从而影响电网斥地全体行业需求，“若计谋后果不足预期，则行业面目将难以达到预期景况。此外，若下流需求放松，则扫数这个词产业链的盈利将受到影响。”　

(文中个股仅为例如分析稀土制品，不作念交易提出。)

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